안녕하세요 해선투데이입니다!
코로나가 더 확산이되고 청년 실업률이 해가 가면 갈수록 높아지는 것을 보게 됩니
다.
안정적인 시스템과 최고 수준의 보안 서비스로 빠르고 안전한 거래 환경을 제공하기 위해 노력하고 있습니다
빠르게 변화을 거듭하고 있는 금융환경 속에서도 적극적으로 대응하여 앞으로도
초심 잃지않고
빠르고 안전한 거래환경을 제공할 약속드립니다 함께 성장하는 회사가 되겠습니다
요즘같은 시기에는 약간의 모험성을 띄더라도 수익율이 높은파생상품에 대한 관심
이 높아지기 마련입니다.
이번시간에 고수익,고위험 파생상품 선물옵션의 양매도전략의 난이도,특징에 대해
포스팅으로 알아봅니다.
양매도전략의 난이도
옵션 양매도 (Short Straddle)는 합성하는 방법은 쉽지만 아주 신중하게 사용해야 하
는 전략입니다.
왜냐하면 기초주식의 주가가 많이 움직일 경우 큰 프리미엄 손실을 발생시킬 수 있
기 때문입니다.
옵션 매도 포지션 두개를 한번에 갖는 전략이기 때문에 큰 마진 거래를 요구하는 전
략이라고 할 수 있겠습니다.
그래서 이 전략은 적어도 몇년 이상 옵션 트레이딩을 해오신 분들에게 적합하다고
생각됩니다.
양매도전략의 목표
낮은 변동성일시 프리미엄 인컴의 최대화
등가격(At-the-Money)과 가까운 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매도함으로써 프리미엄
인컴을 높일 수 있습니다.
만약에 주가가 많이 움직이지 않을 경우, 매일 시간가치의 하락으로 부터 오는 수익
을 얻으실 수 있어요.
하지만 주가가 행사가에서 멀어지면 멀어질수록 어느정도의 손실이 발생할 수 있는
지부터 먼저 생각해보시길 바랍니다.
이 전략은 conceptually 무한대의 손실을 발생시킬 수 있는 전략이기 때문에
주가 움직임의 폭에 대한 큰 확신이 있을때만 사용해야 한다는 점 기억해야 합니다
양매도전략 사용시기
이 전략은 기본적으로 내재변동성(Implied Volatility)에 대한 이해가 있는 트레이더
에게 적합한 전략이라고 할 수 있습니다.
가끔 주가의 내재변동성이 Historical IV보다 너무 높을때가 있는데요 그럴때 들어가
서 제자리로 돌아올때 청산하여 수익을 냅니다.
고평가된 주식을 찾아 공매도를 하는것이 아닌, 고평가된 내재변동성을 찾는것이
이 전략의 핵심이겠습니다.
양매도전략 구축방법
예제의 간단화를 위해 옵션의 기초자산을 미국 개별주식으로 가정합니다.
1.행사가격 A의 콜옵션 매도
2.행사가격 A의 풋옵션 매도
보통 Straddle전략은 옵션의 행사가를 현재 기초주식의 주가와 가까운 등가격(ATM)
쪽에 잡습니다.
최대 가능 수익
콜옵션 프리미엄 + 풋옵션 프리미엄
맨 위의 그래프에서 주가가 변하지 않으면 않을수록 수익이 높다는 것을 확인해 주
세요.
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손익분기점
Straddle 전략에서는 두개의 손익분기점이 존재합니다. 여기서 콜옵션과 풋옵션 매
도로 받은 프리미엄을 합친것을 총 프리미엄이라고 하겠습니다.
옵션만기시 손익분기점 #1 = 행사가 + 총 프리미엄
옵션만기시 손익분기점 #2 = 행사가 – 총 프리미엄
최대 가능 손실
옵션만기시 최대가능손실 = 무한대
Straddle의 구성 옵션중 풋옵션 매도로 부터 오는 손실은 주가가 0이 될 때 멈춥니
다. 하지만 주가가 무한대로 오를 경우 콜옵션 매도로 부터 오는 손실은
무한대가 될 수 있다는 점. 왜 이 전략이 큰 위험을 동반한다고 하는지 아시겠죠?
다음과 같은 가정을 해보겠습니다.
•기초자산: 주식 XYZ 100주 현재가 100
•투자자의 시장전망: 주가의 방향은 모르지만 변동성 하락 예상
•투자자의 목표: 주가의 방향에 상관 없이 큰 움직임이 없을 경우 프리미엄 수익.
•전략: 주식 XYZ을 기초주식으로 하는 콜옵션과 풋옵션을 (두 옵션 모두 3개월 뒤 만
기, 행사가 100, 프리미엄 15) 매도
옵션만기 손익그래프를 한번 살펴볼까요? 세가지의 시나리오를 가정해 보겠습니다.
CASE 1
•주가 150으로 상승시
•100-150+(15X2) = – 20
•– 20 X 100주 = – $2,000 손해
CASE 2
•주가변동 없을시
•(15X2)X100 = $3,000 수익
CASE 3
•주가 50으로 하락시
•(50-100)+(15X2) = – 20
•– 20 X 100 = – $2,000 손해
옵션 양매도 (Short Straddle)는 방향에 상관 없이 수익을 낼 수 있습니다.
하지만 주가의 움직임이 받은 프리미엄의 총 합보다 더 많이 움직이면 큰 손실을
발생시킬 수 있다는 점 꼭 명심하시길 바랍니다.
이 전략을 조금 더 성공적으로 이끌기 위해서는 콜옵션과 풋옵션을 최대한 높은 가
격에 매도하는 것이 중요합니다
그래야 이 전략의 수익구간의 폭을 최대한 늘릴 수 있기 때문입니다.
그러기 위해서는 내재변동성이 언제 고평가 되는때를 잘 분석해야 한다는것. 이 전
략에서 수익을 내는 핵심이라고 할 수 있겠네요.
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