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안녕하세요 해선투데이 입니다~
한주의 시작 월요일 입니다.
지치고 피곤하시겠지만, 하루만 더 힘내봅시다!
개인 투자자의 투자 심리와 지적 수준이 예전과 다릅니다.
갈수록 고도화되고 복잡화되고 있으며,
개인이 알고리즘 매매를 할 수 있는 시대가 되었습니다.
개인 투자자들에게는 더욱 어려워진 것이 아니라
더욱 진입 장벽이 낮아진 것이죠, 개인도 단순히 주식을 하는 것이 아니라
다양한 금융 상품에 투자를 할 수 있는 시대가 되었습니다.
변동성은 높지만 시장의 흐름에 따라서
수익을 내는 것이 아닌 개인투자자의 실력만 있다면
단기간의 큰 이익을 낼 수 있는 해외옵션, 해외선물투자에
많은 개인 투자자들이 도전을 하고 있습니다.
이번 시간 에는 선물옵션 커버드 콜에 대해 알아봅니다!
커버드 콜 은 무엇인가?
커버드 콜은 주가 하락 시 손실을 최소화하며,
시장이 다소 지지부진할 때 상대적으로 높은 수익률을 보이는
전략 중 하나입니다.
박스피라 불릴 정도로 한국 주식은
엄청난 횡보장을 보여주고 있는데
그래서인지 커버드 콜 상품 수익률이 괜찮다게 중론입니다.
커버드 콜은 다음과 같은 전략을 취합니다.
커버드 콜 = 주식매수 + 콜옵션 매도
커버드 콜을 이해하기 위해선 옵션의 원리를 반드시 알고 있어야 합니다.
옵션과 커버드콜
실제로 회사의 주식을 가지고 있으면서
자신의 옵션을 매도하는 것을 커버드 콜(Covered Call)
옵션만 거래한다면 이를 네이키드 콜(Naked Call)이라고 합니다.
일단 시장에서 의미하는 옵션은
“상품을 미래의 특정 시점에 사거나 팔 수 있는 권리” 를 말합니다.
옵션은 선물과 달리 권리만 있고 의미는 없습니다.
콜옵션은 “상품을 미래의 특정 시점에 살 수 있는 권리” ,
풋 옵션은 “상품을 미래의 특정 시점에 팔 수 있는 권리”입니다.
예를들어 현재(1월1일) p 회사의 주가는 100원이다.
지훈 이는 한달뒤 p회사의 주가가 150원 이상은 될 것이라고 확신하고 있다.
그래서 지훈이는 p회사의 주식을 싸게 사기 위한 권리를 사려고 한다.
권리를 사는 방법은 권리를 팔려는 사람에게 프리미엄을 지불하면되는데
옵션에서 말하는 프리미엄은 해당 권리에 대한 가격이라고 생각하면 된다.
지훈이는 p회사의 주식을 2월 1일에 150원보다 싸게 살 수 있는 권리를 가진 사람을 찾아다닌다.
그때 미경이가 20원을 주면 2월 1일에 p회사 주식을 120원에 살 수 있는 권리를 주겠다고 한다.
( 여기서 지훈이가 미경이에게 주는 20원이 프리미엄이다. )
지훈이는 미경 이에게 20원을 주며 2월1일에
p회사의 주식을 120원에 살 수 있는 권리를 샀다.
지훈이의 바람대로 2월 1일에 P회사의 주식이 150원이 되었다.
그렇다면 지훈이는 권리를 발동해서 미경이가 가지고 있는
A회사의 주식을 120원에 매수한다.
결국 지훈 이가 쓴 돈은 권리를 살 때 지불했던 프리미엄 20원과
P회사의 주식을 매수할 때 쓴돈 120원을 합친 140원뿐이다.
즉, 2월 1일에 150원 보다 10원이나 싼 가격에 P회사의 주식을 매수한 것이다.
만약 2월 1일이 되었는데
P 회사의 주식이 50원이 되었다고 생각해보자.
그럴 때 권리를 발동시켜 120원에 P회사의 주식을 사는 것은 상식적으로 말이 안 된다.
따라서 지훈 이는 그냥 권리를 포기하면 된다.
결국 지훈 이의 손해는 20원뿐이다.
만약 한 달 전에
지훈 이가 100원에 P회사의 주식을 매수했다면
현재 50원의 손실이 발생했을 텐데 20원밖에 손해가 발생하지 않았다.
여기서 한 가지 짚고 넘어가야 할 것이 있는데
미경 이는 옵션(권리)만 가지고 있는 것이 아닌 실제로
P회사의 주식을 가지고 있으면서 자신의 옵션을 매도하고 있다.
우리는 이를 커버드 콜(Covered Call)이라고 한다.
만약 미경 이가 주식을 가지고 있지 않고 옵션만 거래한다면
이를 네이키드 콜(Naked Call)이라고 한다.
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콜옵션 매도 포지션
위 예시에서 잘 보면 미경 이는 주식을 매수하고 ,
콜옵션을 매도하는 포지션을 취하고 있다.
( 즉, 미경이는 커버드콜 전략을 사용한다. )
미경이는 과거에 P회사의 주식을 110원에 1주 매수했다.
사람들은 A라는 주식이 2월 1일에 150원 이상 될 것이라 믿고 있다.
미경 이는 이런 심리를 이용해서 지훈 이에게 20원의 프리미엄을 받고 나서
P 주식을 2월 1일에 120원에 살 수 있는 권리를 줬다.
하지만 어떤 이슈로 인해 P회사의 주식이 2월 1일에 50원으로 폭락했다고 하자.
그때 지훈 이는 당연히 120원에 P주식을 살 수 있는 권리를 포기한다.
미경 이는 자신이 보유한 주식이 60원 손실이 났지만
지훈 이가 준 프리미엄 금액 20원 덕분에 손실을 40원으로 낮출 수 있다.
반대로 P라는 회사의 주식이 2월 1일에 예상한 대로
150원이 되었다면 미경 이는 아쉽지만 자신의 주식을 120원에 지훈 이에게 넘겨줘야 한다.
즉 미경 이의 최종 수익은 프리미엄 20원과 지훈 이에게
주식을 매도하며 얻은 120원을 합친 140원이다.
즉, 커버드 콜 전략은 하락장에서 손실을 최소화하는 장점이 있지만,
주가가 상승할 때는 제한적인 수익률을 보입니다.
따라서 커버드 콜은 시장이 크게 오르지도 내리지도 않는
횡보장일 때 프리미엄을 통해 수익을 내기 좋은 구조입니다.
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