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투자자 여러분 안녕하세요?
국내/해외선물 대여계좌 업체 컨설팅 전문기업 해선투데이입니다.
코로나19 사태 이후 사회적 거리두기가 일상화되면서,
소비자 행동은 새로운 현실에 맞게 바뀌고 있습니다.
여기에 미중 틱톡갈등, 영상관폐쇄, 홍콩보안법, 코로나19재확산,
미국 추가부양책등도 주가에 영향을주고 있습니다.
다양한 영향으로 직장, 자영업에도 싸늘한 분위기가 이어지고 있습니다.
따라서 사람들은 본업이 아닌 재테크에 관심을 돌리고 있습니다.
그래서인지 코인, 주식, 선물시장이 투자자의 투자 열기가 뜨겁습니다.
이번 시간에는 선물옵션 거래시 자주등장하는 용어에 대해 알아봅니다.
롤오버?>
선물은 주식과 다르게 만기가 존재합니다.
그렇기 때문에 만기일이 도래할 때 지금 보유하고 있는 포지션을 계속 유지하고 싶다면
새로운 만기상품으로 포지션을 새로 생성해줘야 합니다.
그렇기 때문에 보통 단타 거래를 하는 투자자들 보다는
조금더 장기 거래를 하는 투자자들에게 필요한 개념입니다.
매수 포지션을 갖고 있다면 매도포지션으로 만기가 도래하는 월물을 청산해주고,
그 다음 월물로 새로 매수 포지션을 잡거나,
매도포지션을 갖고 있다면 반대로 매수 청산을 해주고 매도 포지션을 새로 잡아줘야 합니다.
문제는 이 롤오버라는 것도 일종의 ‘거래’개념이기 때문에 수익과 손실이 존재하며,
직관적으로 생각을 해보면, 계속 포지션을 보유하는 것임에도 불구하고
만기가 도래하면서 어쩔 수 없이 거래를 한번 새로 해줘야 하기 때문에
수수료 만큼의 비용이 들어가게 되기 때문에 투자자 입장에서는
수익률에 부정적인 영향을 미치는 거래가 됩니다.
콘탱고 시장 ,백워데이션 시장은 무엇인가?>
보통은 선물과 현물 가격의 차이를 가지고 말하지만,
선물의 원월물과 근월물의 가격 차이를 지칭할 때도 사용합니다.
밀 선물 시장 처럼 현재 상품의 가격에 일정기간까지의 보유비용을 포함한
원월물의 가격이 더 큰 시장이 콘탱고 시장으로 상품시장에서 흔히 보이는 일반적인
시장인 원유, 전기동 처럼 공급이 불안정한 상품의 경우에 흔히 백워데이션 시장을 발견할 수 있습니다.
즉, 선물 시장에서는 가까운 월물이 멀리 있는 월물보다 비싼 시장은
백워데이션(비정상시장) 반대는 콘탱고 시장(정상 시장) 이라고 생각하면 됩니다.
롤오버 거래 접근 방법은?
선물 전략 중 근월물에서 원월물을 뺀 수치가 커질 때
단기적으로 가격이 반등할 수 있다고 했습니다.
그때는 이 용어를 사용하지 않았지만,
역시 백워에디션 시장의 특징을 이용한 트레이딩 전략이라고 볼 수 있습니다.
특히 6월에는 분기마다 도래하는 선물들의 만기가 도래하기 때문에 근월물을
그 다음 차월물로 바꾸는 작업인 롤오버 물량이 많은 달이기도 합니다.
이 롤오버를 할 때 선물 시장이 백워데이션 시장인지,
콘탱고 시장인지에 따라 고객이 보유하고 있는 포지션의 롤오버가 불리한지,
혹은 유리한지 알아보겠습니다.
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✔근월물이 원월물보다 더 비싼 백워데이션 시장 경우 (비정상 시장)
먼저 고객이 매수 포지션을 취하고 있는 경우를 살펴보면
고객에게 유리한 전략은 싸게 사고 비싸게 다시 매도하는 것이죠.
이것은 재테크의 기본이죠.
즉, 가까운 월물은 비싸게 팔아야 하고,
멀리 있는 월물은 다시 싸게 매입해서 보유하는 것이 유리한데,
즉 근월물은 비싸고 원월물은 가격이 낮은 백워데이션 시장에서 롤오버를 하는 것이 유리합니다.
만약 백워데이션 시장에서 매도포지션(shot position)을 갖고 있는 투자자라면
둘의 간격이 좁아질 때는 노리면 롤오버 손실이 줄어드는 그 시기를 노리는 것이 좋습니다.
✔반대로 콘탱고 시장의 경우 (정상시장)
매도 포지션을 취하고 있는 고객은 싸게 사서 비싸게 팔아야 하는데 근월물은 싸고,
멀리 다시 잡아야하는 월물은 비싸야 하니, 콘탱고 시장에서 롤오버를 하는 것이 유리합니다.
직접 선물투자를 하는 많은 상품 ETF의 실질 투자 수익률이 하락하는 이유가 바로
이 콘탱고 시장에서 매수 포지션을 롤오버하기 때문입니다.
역시 콘탱고 시장에서 매수 포지션을 갖고 있는 투자자들은
둘의 간격이 좁아질때를 노리는 것도 롤오버 손실을 줄이는 방법이 되겠습니다.
그 스프레드를 살펴보고 그 시기를 정하는 것이 좋습니다.
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