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안녕하세요 국내/해외선물 대여계좌 컨설팅 전문업체 해선투데이 입니다.
벌써 금요일 입니다. 오늘 하루도 화이팅하시고 즐거운주말 되세요 ^^
개인투자자의 투자심리와 지적 수준이 예전과 다릅니다.
갈수록 고도화되고 복잡화되고 있으며 개인이 알고리즘 매매를 할 수 있는 시대가 되었습니다.
개인투자자들에게는 더욱 어려워진 것이 아니라 더욱 진입장벽이 낮아진 것이죠.
개인도 단순히 주식을 하는 것이 아니라 다양한 금융상품에 투자를 할 수 있는 시대가 되었습니다.
변동성은 높지만 시장의 흐름에 따라서 수익을 내는 것이 아닌
개인투자자의 실력만 있다면 단기간의 큰 이익을 낼 수 있는
해외선물투자에 많은 개인 투자자들이 도전을 하고 있습니다.
해외선물 선물옵션은 짧은 시간 내에 높은 수익을 얻을 수 있는
재테크 수단으로 알려지면서 많은 분들이 관심을 갖고 있습니다.
이번 에는 선물옵션정보 백워데이션과 콘탱고의 상태에 대해 자세히 알아봅니다.
선물의 차익거래?
차익거래
차익거래란 동일한 상품이 서로 다른 시장에서(현물/선물 시장) 상이한 가격으로 거래되고 있다면,
가격이 상대적으로 싼 시장에서 매수하고 상대적으로 비싼 시장에서
동시에 매도함으로써 이익을 추구하는 거래를 말합니다.
현물과 선물시장간의 차익거래는 선물가격과
현물가격의 일시적인 불균형을 이용하여 무위험수익을 올리는 거래전략입니다.
선물가격은 현물가격에다 보유비용을 더하여 결정되는 것이 일반적
(선물가격-현물가격) ＞ or ＜ 보유비용 → 차익거래 기회발생
매수차익거래 : 현물 매수 / 선물 매도 : 선물가격 ＞ (현물가격 ＋ 보유비용) → 콘 탱고 (Contango)
선물 가격이 현물가격보다 높으면 콘탱고 -정상시장
매도차익거래 : 현물매도 / 선물매수 : 선물가격 ＜ (현물가격 + 보유비용) →백어데이션 ( Backwardation)
현물(現物)가격이 선물(先物)가격보다 높으면 백어데이션-비정상시장입니다.
누가 차익 거래를 하는가?(은행, 개인)
보통 차익거래는 기관투자가들이 행하나, 일반투자자도 기관들의 차익거래 동향을 잘 파악하면
이익을 볼 수 있는 기회포착이 가능합니다.
콘탱고(contango)란 단어가 이상하게 들릴 수도 있겠지만,
매우 정상적인 선물 가격책정 상태 중 하나를 표현하는데 이용되요.
선물 계약의 가격이 미래 예상 현물 가격 보다 높은 경우 시장이 콘탱고 상태에 있다고 말하죠.
정상 백워데이션(normal backwardation) 상태는 콘탱고의 반대 상태로,
선물 계약의 가격이 미래 예상 현물 가격 보다 낮은 경우 발생해요.
콘탱고와 백워데이션이 각각 시장의 상태이므로, 트레이들은 이들을 이용한 전략을 사용할 수 있어요.
콘탱고와 백워데이션 상태는, 종종 특정 요인들이 미래 예상 현물 가격(spot price)과
선물 계약의 가격(futures price) 사이에 가격 불일치를 유발시키는 경우, 상품 시장에서도 볼 수 있습니다.
아래에서는 이 두 가지 콘탱고와 백워데이션 시장 상태에 대해 알아보고,
이런 상태가 일어나는 이유와 선물 트레이들에게 어떤 영향을 주는 지 살펴보도록 하겠습니다.
콘탱고와 백워데이션진행 원리
콘탱고와 백워데이션을 이해하는데 있어,
선물 계약이 정확히 무엇인지 간단하게 개관해 보는 것이 도움이 될 수 있어요.
선물 계약은 미래에 소정의 가격으로 구체적인 금융 상품이나
실물 상품을 매도 또는 매수할 수 있는 법적 구속력 있는 합의이죠.
선물 계약의 매수자(매수 포지션을 보유한 사람)는 가격 상승을 기대하지만,
매도자(매도 포지션을 보유한 사람)는 가격이 하락할 것으로 기대해요.
선물 계약은 미래에 무언가를 해야 하는 의무를 의미해요.
일부 선물 계약은 현금으로 결제되지만, 실물의 인도를 요하는 것들도 있다.
실물이 실제로 인도되는 상품 선물도 있지만,
시장 참여자들은 계약 만기일 이전에 상쇄되는 포지션에 진입함으로써
실물 인도 없이도 계약을 헤지하거나 투기 거래를 할 수 있어요.
상품은 두 가지 개별되지만 관련되어 있는 시장에서 매수 및 매도되요.
1이 실물 상품의 매수 및 매도가 수반되는 현금 시장(cash market)이며,
2가 미래에 매수 및 매도 의무가 수반되는 선물 시장(futures market)이 그것이죠.
현금 시장에서, 현물로 계약이 정해지며(따라서 현물 시장이라고 불린다),
이는 매수자와 매도자 사이의 거래가 현재 시제로 일어난다는 의미이다.
매개가 되는 현물 가격은 시장 가격이나,
현재 매수 또는 매도될 수 있는 가격을 의미한다.
(종종 가장 만기가 가까운 선물을 현물 선물 또는 스폿 선물(spot )이라고 부르기도 한다.)
반면에, 선물 시장에서 매수자와 매도자 사이의 임의의 거래는
미래 소정의 시간을 기준으로 이루어져요.
다양한 선물 계약[예를 들어, 2013년 2월, 3월 및 4월 경질 스윗 원유(light sweet crude oil) 선물 계약]이
지불될 가격과 이전 일자를 명시해요.
대부분의 선물 계약이 만기일 이전에 포지션 상쇄로 인해
청산되기 때문에 실물 인도를 가져오는 계약은 드물어요.
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*선물곡선
선물 곡선은 다양한 인도 일자를 가진 특정 상품의 현재 가격을 도표로 나타낸 것이죠.
트레이더는 선물 가격을 도표화함으로써 특정 상품에 대한 선물 곡선을 추상할수있어요.
현재 가격은 현물 가격(현재 계약이 매수 및 매도될 수 있는 가격)이라고 하며,
다양한 선물 계약 가격이 시간 진행에 따라 도표화할 수 있어요.
시간의 진행에 따라 가격 상승을 보여주고 있는 선물 곡선을 정상 곡선이라고 부르며,
때로는 정상 시장이라고 언급하기도 한다.
이런 유형의 곡선은 만기일이 길어질수록 보유 비용이 증가한다는 점을 반영하는 것이예요.
일반적으로, 트레이더들은 상품의 운송,
저장 및 이전과 관련된 비용을 회피하기 위해 기꺼이 프리미엄을 지불해요.
따라서 만기가 많이 남은 선물 계약일수록 통상적으로 가격이 높아진다.
정상 선물 곡선은 상향 기울기를 보여요.
반면에, 역변 곡선 또는 역변 시장은 현재 현물 가격 보다 이전일이 먼 가격이 낮은 경우 형성해요.
기후, 자연 재해, 전쟁 또는 따른 지정학적 사건을 비롯한 다양한 요인들에
의해 현금 시장의 일시적 공급 부족이 야기될 수 있기 때문에, 상품 가격이 상승할 수도 있어요.
*선물 패턴
선물 곡선이 해당 시간에 일어난 정보 즉 계약 만기일에 대해 고정된 선물 가격을 나타내지만,
콘탱고와 백워데이션 상태는 시간 경과에 따라 관찰되며,
선물 가격이 상승하고 있거나 하락하고 있는 지 여부에 따라 존재해요.
콘탱고와 정상 백워데이션은 해당 상품의
현물 가격과 선물 가격의 차이 ➠ 베이시스(basis) 라고 알려진 차이 에 영향을 받아요.
선물 계약의 가격은, 현물 가격 보다 높거나 또는 낮던지, 만기일에 접근해 감에 따라 현물 가격에 수렴해요.
이를 컨버전스(convergence)라고 불러요.
선물 가격과 현물 가격이 수렴하는 이유는 차익거래, 공급 및 수요 때문이예요.
투기자들은 종종 계약이 백워데이션 상태인 경우 매수 포지션을, 콘탱고 상태인 경우 매도 포지션을 취해요.
하지만, 명심할 것은, 이러한 시장 상황이 언제나 변할 수 있다는 점이죠.
지금 당장 시장이 백워데이션 상태라고 해도 곧 바로 콘탱고 상태로 바뀔 수도 있기 때문에,
투자자들과 트레이더들은 이런 역동적인 시장 상태를 알아채고 이해하고 있어야 해요.
콘탱고와 백워데이션은, 선물 시장에서 정상적인 상황입니다.
투자자들과 트레이들은 기초가 되는 현물 가격과
근원물 및 차월물 선물 계약의 가격들을 검토함으로써
이런 시장 상태를 계속해서 주목하고 있어야 합니다.
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