안녕하세요 해선투데이입니다!
코로나가 더 확산이 되고 청년 실업률이 해가 가면 갈수록 높아지는 것을 보게 됩니
다.
국가에서도 이를 문제로 여기고 대책을 세우고 있지만,
전세계의 경제 성장률이 점점 떨어지고 있고, 또 올해의 사태로 인하여 앞으로도 발전 가능성이
높지 않다는 전망이 있어 생활이 어려워진 분들이 많이 보이고 있습니다.
코로나 팬더믹으로 혼란한 시기에는 약간의 모험성을 띄더라도 수익율이 높은
파생 상품에 대한 관심이 높아지기 마련입니다.
요즘 재테크 트렌드는 주식, 코인, 선물옵션에 몰리고 있습니다
선물 옵션은 고수익 고위험 투자 상품입니다.
단기간에 수익과 손실을 모두 가져다 주는 선물옵션, 해외선물 , 꾸준한 공부만이 수
익을 낼 수 있는 성공 투자의 지름길입니다.
미리 공부하셔서 미래의 위험성에 대해서 대비하시길 바라겠습니다.
차익 거래 컨버젼, 리버설 매매에 대해 알아봅니다
차익거래와 헤지거래
방향성 전략, 변동성 전략 모두 방향성이든 변동성이든 예측이 필요한데, 예측과 상관
없이 무위험 이익을 획득하거나
손익 변동 위험을 회피하기 위해 헤지 거래를 할 수 있습니다
차익 거래는 가격 왜곡이 발생했을 경우 정상 가격으로 시장 가격이 변화한다는 점을
포착하여 거래 비용을 감안하고도
수익이 발생될 경우 옵션과 선물을 결합하여 차익을 획득하는 것을 말합니다.
이러한 차익 거래는 예상과 반대로 가격이나 변동성이 움직였을 때 손실이 발생하는
방향성 전략이나 변동성 전략과는
달리 시장 가격과 이론 가격 사이에 거래 비용 이상의 괴리가 발생했을 경우 무위험이
익을 획득할 수 있습니다.
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차익거래
KOSPI 200 옵션은 투자자들의 수급에 따라 현재가가 형성되므로 이론 가격에서 크
게 벗어날 수 있습니다. 이러한 경우 차익 거래가 발생되어
옵션 가격의 비정상적인 괴리 상태가 해소되고, 투자자들은 차익 거래를 통해 무위험
수익을 획득할 수 있습니다.
이러한 차익 거래는
먼저 옵션을 합성하여 선물과 동일한 상품을 만들거나, 선물과 옵션을 합성하여 옵
션과 동일한 상품을 만들어
개념 잡기에서 배운 풋콜패리티라는 등식이 성립되지 않는 가격 괴리 발생시 고평가
된 상품을 매도하고, 저평가된 상품을 매수한 후
각 종목이 정상 가격으로 돌아왔을 때 청산을 통해 차익을 획득하게 됩니다.
단, 이와 같은 차익 거래는 차익거래구축시점에서 발생하는 호가갭과 매매수수료와
같은 비용 등으로 인하여 가격 괴리가
발생되었다고 해서 모두 이익을 획득하게 되는 것은 아닙니다. 이러한 요소들을 감
안하여 매매를 하여야 하므로 기회가 자주 발생하지는 않습니다.
이러한 차익 거래 구축 과정을 도표로 요약하면 아래와 같습니다.
차익 거래 구축 조건 차익 거래 포지션 구축 최종 손익
컨버젼 합성 선물이 선물보다 고평가 합성 선물 매도(콜매도+풋매수)+선물매수 (콜-풋
+행사가격)-선물매입가
리버설 합성선물이 선물보다 저평가 합성선물매수(콜매수+풋매도)+선물매도 (풋-콜
-행사가격)+선물매도가
컨버젼(Conversion) 구축과 손익 합성매도(콜매도+풋매수)가격이 선물매수가격보다
높아 고평가 되어 있을 때
즉, 콜옵션이 과대평가 또는 풋옵션이 과소평가되어 있을 때 합성매도와 선물매수를
통해 차익거래이익을 획득할 수 있는지 알아보죠.
컨버젼의 만기손익그래프
콜옵션 100매도 5계약(매도가격 3P), 풋옵션 100매수 5계약(매수가격 2P)
선물 매수 1계약(매수가격 100P)
포지션의 만기손익
행사가격 100인 콜옵션의 현재가격이 3P, 풋옵션의 현재가격이 2P이고, 선물가격이
102일 경우 합성선물매수 가격은 풋매도프리미엄에
콜매수프리미엄을 차감하고 행사가격을 차감하여 산출하므로 101P(=2P-3P-100P)이
고, 선물가격은 102P이므로 합성선물이 저평가되어있는 상황입니다.
이 경우 합성선물매수를 하고 선물매도를 하여 가격차이인 1P의 이익을 취하는
리버설을 구축하여 지수변동과 상관없이 무위험수익을 획득할 수 있습니다.
리버설(Reversal) 구축과 손익 합성매수(콜매수+풋매도)가격이 선물매도가격보다 낮
아 저평가되어 있을 때
즉, 콜옵션이 과소평가 또는 풋옵션이 과대평가되어 있을 때 합성매수와 선물매도를
통해 차익거래이익을 획득할 수 있는지 알아보죠.
리버설의 만기손익그래프
콜옵션100매수 5계약(매수가격 3P), 풋옵션100매도 5계약(매도가격 2P), 선물매도 1
계약
(매도가격 102P)
포지션의 만기손익
행사가격 100인 콜옵션의 현재가격이 3P, 풋옵션의 현재가격이 2P이고, 선물가격이
102일 경우 합성선물매수가격은 풋매도프리미엄에 콜매수프리미엄을 차감하고
행사가격을 차감하여 산출하므로 101P(=2P-3P-100P)이고, 선물가격은 102P이므로
합성선물이 저평가되어있는 상황입니다.
이 경우 합성선물매수를 하고 선물매도를 하여 가격차이인 1P의 이익을 취하는
리버설을 구축하여 지수변동과 상관없이 무위험수익을 획득할 수 있는것이지요
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