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안녕하세요 국내/해외선물 대여계좌 컨설팅 전문업체 해선투데이 입니다.
오늘은 해외선물이 아닌, 해외선물 등 투자를 잘하기 위한 투자와 관련된 분석을 해볼 텐데요.
항상 말씀드렸지만, 해외선물 투자는 종목 뿐 아니라 투자에 대한 공부가 필수 입니다.
오늘은 시장에 참여하는 유형 등을 다루어 보겠습니다.
시장 참여자 (거래자 유형)
시장에는 다양한 형태의 거래자 (투자자)들이 있습니다.
이들 거래자들이 시장에 모여 거래를 하고,
이 거래 과정을 통해 상품의 가격이 형성되며 시장은 균형 상태에 이르게 됩니다.
가격 형성 과정이나 시장의 평형 상태를 논하려면 우선 참여자들의 특성을 살펴볼 필요가 있습니다.
실제 시장에 참여한 거래자의 유형은 매우 다양합니다.
규모면에서는 소규모 개인 투자자부터 대형 기관투자자나 외국인 투자자들이 있을 것이고,
전략면에서는 단순히 추세를 추종하는 전략 (Trend following), 차익거래 전략 (Arbitrage),
헤지 전략 (Hedge), 알고리즘 전략 (Algorithmic trading) 등 매우 다양한 전략이 존재합니다.
시장의 특성을 정밀하게 파악하려면, 이들의 특징을 일일이 고려해야겠지만,
이것을 모두 고려하는 것은 현실적으로 매우 어려운 일입니다.
시장미시구조론에서는 다양한 형태의 시장 참여자를 유형별로 나누어 그룹별로 분류합니다.
분류의 기준이 명확한 것은 아니며, 논리 전개의 편의성 등을 고려하여 큰 틀에서 분류합니다.
시장미시구조론의 기본적인 몇 가지 모형을 참조해보면 아래와 같이 분류하는 것이 일반적 입니다.
시장 참여자는 크게,
정보기반 거래자 (Informed Trader)와 비정보기반 거래자 (Uninformed Trader, 혹은 Liquidity Trader)로 분류할 수 있고,
비정보기반 거래자는 능동적 거래자 (Active Trader)와 수동적 거래자로 분류할 수 있습니다.
2 종류의 거래자를 대상으로 한 모형에서는 정보기반 거래자와 비정보기반 거래자로 구분하기도 하고,
3 종류의 거래자를 대상으로 한 모형에서는 비고란과 같이 A,B,C 유형의 거래자로 구분하기도 합니다.
모형 설정이 아닌 실증 분석 (Empirical analysis)을 위해서는 더 세부적으로 분류하기도 합니다.
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정보기반 거래자 (Informed Trader)는 자신이 보유한 개인 정보를 기반으로 (공공 정보가 아님),
주가의 방향을 예측할 수 있는 거래자를 의미합니다.
이것은 추상적인 개념으로, 내부거래자 (Insider)를 의미하기도 합니다.
또한, 예측이 정확한 것은 아니고 분포의 형태로 내재된 위험이 존재하는 열린 개념이기도 합니다.
어쨌든 정보기반 거래자는 주가의 방향을 알고 있는 거래자이며 주로 유동성을 소비하는 형태의 시장가 주문으로 거래하는 것으로 가정합니다.
따라서 이 유형의 거래자는 시장에서 가격을 조성하는 기능을 수행하는 것으로 봅니다. (가격 조성자)
정보기반 거래자가 향후 주가가 오를 것으로 예상하여 주식을 사 들이면 주가는 상승할 것입니다.
따라서 정보기반 거래자가 보유한 정보는 주가를 통해 시장에 노출되는 측면이 있습니다.
이 정보가 시장에 노출된다면 시장에 참여한 다른 거래자들이 이 정보를 이용할 수 있기 때문에
정보기반 거래자의 수익은 감소할 것이고, 정보 보유로 인한 이득 (Incentive, 정보의 프리미엄)이 감소합니다.
따라서 정보기반 거래자는 정보 노출이 최소화 되도록 주문 수량이나 주문 시점 등을 결정하는 전략을 구사할 것입니다.
비정보기반 거래자 중 능동적 거래자는 주가의 방향을 예측할 수 있는 정보를 기반으로 한 것은 아니지만,
자신의 특별한 목적을 위해 거래하는 유형을 의미합니다.
예를 들어, 다른 시장과 연계하여 헤지를 목적으로 하거나,
차익거래나 포트폴리오의 자산 배분 등의 목적으로 이 시장에서 거래하는 유형을 의미합니다.
따라서 이 유형의 투자자도 유동성을 소비하는 형태의 거래를 하는 것으로 봅니다.
또한, 이 거래자는 거래 패턴을 짐작하기 어렵기 때문에 Noise trader로 취급하기도 합니다.
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