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투자자여러분 안녕하세요? 해선투데이입니다!
코로나 19로 시장이 급락해 이 기회로 많은 사람들이 주식투자,선물투자에 열을
올리고 있습니다.
여기에 취업난,생활고,사회적 고립등 3중고에 시달리고 있어
대한민국의 핫 키워드는 재테크입니다
재테크중에 해외선물 거래량이 많이 증가하고 있습니다
선물은 주식과 달리 하락세에서도 수익을 낼수있는 구조인데요
그것은 선물의 헷지기능때문인데요
이번에 헤지거래에 대해 자세히 알아봅니다!
가
선물 헤지거래가 뭔가요?
주식(현물)을 보유하고 있거나 주식을 공매도한 투자자는 주식 가격이 급변할
경우 위험에 노출됩니다.
이런 위험 손실을 줄이기 위해 현물 포지션과 반대의 포지션을 선물시장에서 취
하는 전략을 헤지거래전략이라고 해요.
현물 포지션에서 발생하는 손실을 선물 포지션에서 발생하는 이익으로 상쇄하
는 것이지요.
나
선물 매수 및 매도 헤지거래가 뭔가요?
예를 들어 주식을 보유할 경우 하락이 예상될 때 선물을 매도하면 현물가격의
폭락에 따른 손실을 선물을 매도하여 얻게 되는 이익으로 보충할 수 있게 됩니
다.
이처럼 선물 매도를 이용한 헤지거래를 ‘매도헤지 전략’이라고 합니다.
주식 미보유자도 주가 상승에 따른 손실위험을 헤지 할 수 있는데요. 예를 들어
주식이 급등할 경우
현물 매수의 기회를 놓치게 되어 나중에 비싼 값으로 현물을 사야 하므로 그만
큼의 손실이 발생하게 됩니다.
이 경우 현물 가격의 상승이 예상될 때 적은 증거금으로 미리 선물을 사두면 현
물이 오르더라도
선물에서 얻은 수익을 보태어 원하는 만큼의 현물을 살 수 있으므로 현물 가격
폭등에 의한 가격 변동 위험을 피할 수 있게 되지요.
이처럼 선물매수를 이용한 헤지거래를 ‘매수헤지 전략’이라고 합니다.
다
선물 헤지의 효과를 위해 얼마나 선물을 사고팔아야 하나요?
9억 8,000만 원의 주식을 보유하고 있는 투자자의 경우 폭락장세가 예상되어 주
식을 처분하고자 하나 현물 주식을 일시에 시장에 내놓게 되면
보유 주식의 주가가 더 크게 하락할 것이므로 단시간에 적정값을 받고 매도하
는 것이 쉽지 않아요.
그래서 투자자는 현물 주식을 매도하는 대신에 선물 가격 300 포인트에 13 계
약을 매도하여 헤지 했어요.
이때 선물의 거래금액은 9억 7,500만 원(300 ×13 ×25만 원)입니다.
예상대로 주가가 하락하여 코스피 200이 270 포인트(10% 하락)가 된 경우를 보
겠습니다.
헤지를 하지 않았더라면 9,800만 원의 손실이 발생했겠지만 선물을 매도하여
선물에서 이익이 얻어지므로 손실의 크기를 50만 원 정도로 줄일 수 있게 됩니
다.
선물 매도의 이익은 (300-270) ×13 ×25만 원=9,750만 원이고 전체 손실은 선물
매도 이익과 현물 주식 손실을 합친 것이지요.
예상과 반대로 주가가 상승하여 코스피 200이 330 포인트(10% 상승)가 된 경우
를 보겠습니다.
헤지를 하지 않았더라면 9,800만 원의 이익이 발생했겠지만 매도한 선물에서 손
실이 발생하므로 전체 이익은 50만 원 정도로 줄어 버렸습니다.
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라
주식과 선물 헤지의 비율은요?
위의 사례는 선물과 현물의 가격이 같은 비율로 움직인다고 가정한 경우이며 실
제로는 보유한 현물 주식과
선물의 움직이는 정도가 다르기 때문에 이를 보정하기 위해 헤지 비율을 적용
합니다.
다른 조건이 동일한 상황에서 헤지비율이 1인 경우와 1.2인 경우에 완전 헤지를
위해서 몇 단위의 선물을 매도해야 하는지는 다음 공식으로 계산할 수 있어요.
코스피 200 지수 ×25만 원 × 선물계약수 = 헤지비율 × 현물 포트폴리오 금액
선물계약수 = (헤지비율 × 현물 포트폴리오 금액) ÷(코스피 200 지수 × 25만
원)
위의 공식을 이용하여 선물계약수를 구하면
선물계약수(헤지비율=1.0일 때)
=(1 × 10억 원) ÷ (300포인트 × 25만 원)
=13.3
=13 계약
마
선물 헤지는 기관투자가에게 적합하고 개인에게는 적합하지 않다고 하던데요?
그렇습니다. 소량의 주식을 보유한 개인투자자들은 하락장이 예상될 때 선물을
매도하여
헤지 하기보다는 보유한 현물을 매도하는 것이 훨씬 나을 수 있습니다.
그 이유는 먼저 기관투자자의 경우 보유한 다량의 주식을 일시에 한꺼번에 처분
하면 시장 충격에 의해 주가가 폭락하므로
주식의 처분이 용이하지 않지만 소량의 주식을 보유한 경우에는 주가의 큰 하
락 없이 손쉽게 보유 주식을 처분할 수 있어요.
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