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국내 증시의 조정이 이어지면서 국내, 해외선물·옵션 상품과 관련한 증권사들의 수
수료 인하 경쟁이 펼쳐지고 있습니다
개인투자자도 파생상품 투자에 뛰어드는 규모가 늘어나면서 발빠르게 고객 유치에
나서는 모습이죠
다만 대표적인 초고위험 파생상품으로 손꼽히는 선물⸱옵션 투자를 권하는 증권사에
대해 우려도 뒤섞인 모양입니다
지난해 옵션 거래 큰 사건은 콜옵션은 작년 3월 이후 S 회장이 이끄는 소프트뱅크
가 거액의 콜옵션 베팅을 해서
결과적으로 소프트뱅크는 콜옵션 매수분 청산으로 360억 달러의 수익을 거두기도
했습니다
옵션의 경우의 수는 바둑처럼 경우의 수가 엄청납니다.
‘또한 선물의 방향성 매매와 변동성 매매가 섞인 매매법이기도 합니다
옵션 가격 결정원리 자세히 알아봅니다
옵션 주식에사 파생된 생상품이죠 !
이는 옵션 가격이 다른 여러 변수들의 영향을 받아 결정된다는 것을 의미합니다.
그러나 많은 투자자들은 많은 변수들 중에서 지수의 움직임만을 보고 옵션 매매를
하고 있습니다.
지수가 상승하면 콜옵션 가격이 오르고 지수가 하락하면 풋옵션 가격이 오른다는
생각만을 가지고 매매에 임하는 것입니다.
지수가 상승할 때 많은 경우에 콜옵션 가격이 오릅니다. 그러나 콜옵션 가격이 상승
하는 정도는 매 경우 다르고 때에
따라서는
➥ 지수가 상승하였음에도 불구하고 가격이 떨어지는 경우도 있습니다.
그러면 왜 지수가 상승하였음에도 불구하고 콜옵션 가격이 떨어지는 것일까요? 지
수가 상승하면 콜옵션 가격이 오르고,
지수가 하락하면 풋옵션 가격이 오른다는 생각은 단순히 옵션 가격이 지수의 움직
임에 의해서만 결정된다고 보는 것입니다.
이로 인해 지수가 올랐음에도 불구하고 다른 변수의 영향으로 인해 콜옵션 가격이
떨어질 수 있는 것입니다.
인베스팅 포월드 FX마진거래 선물옵션정보
옵션 가격에 영향을 미치는 가장 중요한 요소는 지수, 행사가격, 만기까지 남은 시
간, 변동성 네가지 입니다.
옵션 가격은 이들 네가지 요소의 영향이 서로 합쳐져서 결정이 됩니다.
지수와 옵션 가격과의 관계는 대부분 투자자들이 아는 것과 같이
Call option가격은 지수가 상승하면 오르고 지수가 하락하면 떨어집니다.
반대로 put option 가격은 지수가 상승하면 떨어지고 지수가 하락하면 오릅니다.
콜옵션은 행사가격에 살 수 있는 권리입니다.
행사가격이 높다는 것은 비싸게 사야 되는 것이고 행사가격이 낮다는 것은 싸게 살
수 있다는 것입니다.
따라서 콜옵션은 행사가격이 높을수록 비싸게 사야 되므로 가격이 떨어지고 행사
가격이 낮을수록 싸게 살 수 있으므로 가격이 올라갑니다.
풋옵션은 반대로 행사가격에 팔 수 있는 권리입니다.
따라서 행사가격이 높을수록 비싸게 팔 수 있으므로 가격이 올라가고, 행사가격이
낮을수록 싸게 팔아야 하는 것이므로 가격이 떨어집니다.
콜옵션, 풋옵션은 모두 만기까지 남은 시간이 줄어들수록 가격이 하락합니다. 지수
가 100p 이라고 할 때
콜옵션110은 만기가 10일 남은 경우에는 10일 동안 10p가 상승하면
당첨이 되나 만기가 1일 밖에 남지 않은 경우에는 하루 만에 10p가 상승해야 되므
로 가능성이 매우 적습니다
만기까지 남은 시간이 줄어들수록 지수가 행사가격을 넘어설 확률이 줄어들어 옵션
가격이 떨어지게 됩니다.
마지막으로 변동성이 증가하는 경우 옵션 가격이 올라가고 변동성이 감소하는 경우
가격이 下락합니다
변동성이 증가한다는 것은 시장의 움직임이 큰 것으로 지수가 크게 상승하거나 하
락할 가능성이 높은 것입니다.
지수가 순식간에 3,4p 씩 움직이는 경우와 하루에 1p 움직이기도 힘든 경우를 비교
해 보겠습니다.
예를 들어 지수가 100p일 때 콜옵션105와 풋옵션95는 첫번째 경우(지수가 순식간
에 3.4p 씩 움직이는 경우)에는
지수의 움직임이 커 지수가 조금만 오르거나 떨어지면 5p가 움직여 옵션이 당첨이
될 수 있다는 기대감이 형성됩니다.
그러나 두 번째 경우(지수가 하루에 1p 움직이기도 힘든 경우)에는
지수의 움직임이 작아 지수가 105p나 95p까지 가는 것이 쉽지 않다는 생각을 하게
됩니다.
따라서 변동성이 큰 경우에는 옵션 당첨에 대한 기대감이 높아 많은 투자자들이 옵
션을 매수하려 하므로 가격이 올라가게 됩니다.
옵션 가격이 지수, 만기까지 남은 시간, 변동성의 영향을 받아 어떻게 결정이 되는지
를 자세히 살펴보기 위해서는
델타 Delta, 감마Gamma, 쎄타Theta, 베가Vega, 지표에 대한 이해가 필요합니다
네 가지 지표 중에서 델타와 감마는 지수가 움직일 때 옵션 가격이 어떻게 변하는
가를
설명하고 쎄타는 만기까지 남은 시간이 줄어들 때 옵션 가격이 얼마나 떨어지는 가
를 설명해 줍니다.
마지막으로 베가는 변동성이 변할 때 옵션 가격이 얼마나 변하는가를 보여주는 지
표입니다.
이들 지표에 대해서는 각각 다음에 자세히 살펴보도록 하겠습니다.
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